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第二节 股票和基金哪种投资方式好（第1页）

第二节股票和基金哪种投资方式好？

涨跌太慢、不够刺激，这是很多激进的投资者给基金的评语。不过博弈的代价往往是辛酸的。权证和期货都属于零合投资工具，即盈利方的获利，必然全部来自失败方的亏损，如果再加上手续费和税收因素，长期来看所有投资者都是亏损的。所以绝大多数激进的投资者还是选择以股票为其主要的投资方式。

股票投资也有一定的弊端。首先就是股票种类太多，千余只股票，想把名字记下来都很难，更不要提在什么时机购买哪只了。很多激进的投资者就在眼花缭乱的选股过程中失去了自己的财富。那么，有没有一种投资产品能够既满足激进投资者的偏好，又方便他们盈利呢从基金产品来看，增强型指数基金最能够满足激进投资者的这类偏好。

增强型指数基金并非纯指数基金，是指基金在进行指数化投资的过程中，为试图获得超越指数的投资回报，在被动跟踪指数的基础上，加入增强型的积极投资手段，对投资组合进行适当调整，力求在控制风险的同时获取积极的市场收益。它相对于指数基金来说更加激进，是最能“刺激”激进投资者的基金产品。

那么，激进投资者投资增强型指数基金又应采取何种投资策略呢结合中国证券市场的特征，现阶段投资增强型指数基金应当采用波段性的指数投资策略。

其原因有二：

第一，中国股市振动的频率、振幅大。与美国股市相比，中国股市指数振动的频率、振幅均较大，如果长期持有指数基金，投资者会冒很大的风险。

第二，中国股市在历史上常常独往独来、我行我素，与国际股市间联动性不高。即使目前有所接轨，但由于中国经济发展状况与世界其他国家的发展速度不同，所以仍有相对的独立性。由于对指数基金的投资主要需参照宏观经济走势，所以投资者把握与世界经济走势相关程度不高的中国指数基金的长期表现，难度相对较大。

从理论上讲，这种波动性和游离性是长期投资指数基金的大敌与克星。但也正是这两个特点使得激进投资者可以运用波段性的指数基金投资策略来获取较高的收益。波段性指数基金投资策略就是指通过对投资时机的抉择、以波段性的操作从资产配置的层次来解决和规避市场系统风险；而在具体投资品种的选择上，指数化基金能最大限度地消除市场非系统性风险。考虑现阶段市场呈现的防御性特征、市场的投资者结构、上市公司的素质以及市场所依存的环境，波段性的指数基金投资策略至少具有三个方面的好处：

首先，投资指数基金可以最大程度地降低市场非系统性风险。采用这一投资策略，投资者仅需对投资时机进行判断。特别在中国这类发展中国家，股票市场震**较大，选择好建仓、减仓和清仓的时机，通过波段性的操作，就可能取得理想的投资业绩。

其次，由于指数基金分散化投资的特点，投资指数基金可以规避投资股票、债券等金融产品的流动性风险，投资变现十分容易。而且，投资指数基金所需要的资金较少，适合普通投资者把握。

最后，最为重要的是，增强型指数基金的变化程度比市场平均水平更加激进，且不是零合博弈，所以更加适合激进投资者投资。

1．景气复苏期

此时利率水准低，有些产业已经苦尽甘来，经济虽然尚未全面翻升，但最坏时机已过，理应投资于股票型基金（成长型基金）。但许多投资者在这个阶段对远景还半信半疑，加上刚从景气衰退期的痛苦中苏醒，信心一时还很难恢复；纵使在此阶段投资股票型基金的利润空间最大，多数人还是会以最保守的方式理财。

2．景气成长期

此时利率水准逐渐升高，经济也开始展现成长威力，这时投资股票型基金还是最好的选择，此时投资人的心态也较为乐观。由于各国的景气复苏步调不一，如果投资人错过景气复苏期的最佳投资利润，可在此时透过海外基金，挑选景气准备复苏的海外股市来投资。

3，景气繁荣期

此时经济指标在各方面都到达令人满意的程度，社会呈现出一片升平之气，利率水准虽然继续被拉高，但是大家对未来的预期普遍乐观，企业的投资项目也不断在追加。但就基金投资的立场，此时应该减少股票型基金的投资比重，而酌量增加债券型基金的分量。经济发展会由盛而衰，乃是必然之理，但难度在于时机之掌握；只是在景气繁荣期时，一般人多是扩张信用来增加投资利润，很少想到要开始守成了。

4．景气衰退期

经济发展由盛而衰，开始至少三年的衰退期；此时利率也在达到高点后开始反转向下，因而最适宜将资金自股票型基金转到债券型基金上。但这并不表示在经济的空头时期，投资股票型基金就会一败涂地，有时股票型基金在空头市场的操作中，一样有机会获得良好的操作绩效。

如果投资者觉得如此选择比较困难，那么还有一种更加中庸的选择投资时机的方法——定期定额投资法。它的做法是每隔一段固定时间就以固定金额的资产投资于某一个基金，采用这种方法，投资著可以在一定程度上忽略市场价格的起伏。