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第六节 熊市情况下如何操作基金（第1页）

第六节熊市情况下如何操作基金？

从来就没有只涨不跌的市场，所以投资者也需要清楚在股市或债券市场明显转弱时，应该如何操作。

一般随着市场的调整，基金的净值也会出现下跌。但对于普通投资者而言，如果没有足够的证券投资经验或者对资金没有其他安置措施，则应该尽量长期持有。高于基金托管费和管理费，在市场调整阶段频繁地购买和赎回必然加重收益的“缩水”。而且由于基金交易采用收盘价交易，投资者在交易时并不知道交易价格，所以难以有效把握市场波段。对于投资的股票多数是具有投资价值的潜力股和蓝筹股的价值型基金，时间越长，投资价值才会体现得越好，所以即使在市场调整阶段也可以放心持有。而对于证券投资经验丰富的投资者而言，如果所购买的基金属于净值变化幅度较大的高风险基金（如指数基金），则也可以在股市变化较大的情况下，抓住市场走势特点，及时赎回基金份额，和炒股一样做一下波段操作，增加总体投资收益。

投资者常常会想，如果能给自己的基金上一个“保险”，基金净值下跌则赔付一定的“补偿”，那该多好。虽然这种“保险”目前还没有问世，但封闭式基金的高折价相对可以起到这种保险的作用。由于历史原因，封闭式基金的单位净值与市价存在价差，即所谓的折价因素，只要封闭式基金的价值跌幅在某个范围之内，投资者持有一段时间，都能获得价差。买人并持有到期此类基金，不仅能够有效抵御股市下跌的风险，而且在股市再度上涨时收益率也会水涨船高。但对于大盘封闭式基金而言，由于基金封闭期到期日较远，所以保险作用并不强，而且由于其交易价格受市场预期因素影响，交易价格反而可能下跌得幅度更大，所以应在弱势中予以回避。

对于收益已经达到预期的投资人而言，“落袋为安”显然是弱势之下的最好选择。但对于购买大型基金公司旗下产品的投资人而言，可以通过基金转换业务有效降低成本。基金转换是指投资者将所持有的开放式基金转换成同一基金管理公司旗下的其他开放式基金。它与赎回后重新购买最大的不同是转换及时，并且可以节省手续费。比如招商基金旗下的基金，都开通了这种转换业务。

不可否认，一旦市场下跌，就会有投资者被套牢。对于资金比较充裕的投资者而言，如果在市场下跌过程中被套牢，且所购买的基金历史业绩较好，就不妨在下跌过程中越跌越买，以摊低成本。但这种操作方式对投资者的要求较高，首先是资金量充沛，如果已经“弹尽粮绝”就不宜如此操作了；其次是有较强的市场把握能力和基金品种选择能力，能够在下跌至安全区域内买人基金；最为重要的是所选基金的历史业绩要好，而且适合在调整中购买。比如指数基金的特点是当市场单边上扬时优先选择的是进攻型品种，其净值增长通常能位于基金前列；但是在市场趋于调整或下跌时，指数基金则基本上不具备防御性，难以有好的表现。因此，如果投资者选择的是指数基金，就不宜在市场下跌时继续持有。

如果市场只是短期、小幅度调整，那么这种弱势也正是购买新基金的好机会。新基金的建仓点位较低，没有历史包袱，较低的仓位使其在市场调整时压力较小。同时，由于剩余现金较多，容易在波动性行情中抓住一些战术性的投资机会，获得较好的收益，所以在市场调整时较为主动。特别是一些把握市场机会能力较强的“自下向上”选股的新基金，如银华核心价值等，在成立后不久都曾经在震**的市场环境中创造出不错的业绩。