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第七章 慧眼看财务报表和研究报告（第1页）

第七章慧眼看财务报表和研究报告

研究和分析上市公司的经营态势和发展前景，对经营业绩和财务状况作出判断，就一定要熟悉和了解三张财务报表，并知道如何识别常用的财务指标。同时，还应该阅读相应的研究报告，因为作为一般的投资者来说，自己不太可能有条件去亲自做调研，此外可能也没有这方面的专业能力。因此，借助证券研究人员写的研究报告，就可以快速、系统了解上市公司生产经营情况，还有对市场大势的分析等。

精通三表走天下

资产负债表、利润表和现金流量表，分别简要概括了公司的资产、盈亏和现金流向，在现代财务中非常通用，可谓“精通三表，走遍天下都不怕”了。作为上市公司，其三表也有统一的、严格的格式和编制方法。不过，因为其中一些指标也存在一些模糊地带，上市公司还是可以在个别指标上做文章，进行自我调节的，比如收入、无形资产、存货等的确认。

下面我们大体介绍这三张表的内容和格式，具体格式参见附4-4。因为篇幅有限，只作简要说明，不可能很细致，投资者可以另行找资料系统学习。

（1）资产负债袁

资产负债表分左、右两部分，左边列示资产项目，右边列示负债与股东权益项目。依据“资产：负债+股东权益”的会计等式，左右两方的合计数相等。资产负债表是静态报表，各项目的数额主要是根据有关账户的期末余额填制。

（2）多步式利润表

利润表是上市公司上一年度经营成果的反映，是有关收益和损耗情况的财务报表。多步式利润表分步将收入与费用进行配比，计算各类损益。收益表能够反映企业在某一段时间内的获利情况。它与资产负债表的一个显著区别是当新的会计年度开始时，收益表上的各账户都会被结平，其余额为零。

（3）现金流量表

现金流量表是以现金和现金等价物的流入和流出来汇总说明上市公司上一年度经营活动、投资活动和筹资活动的会计报表。现金流量表的最后结果是计算出本期新增加的净现金流量。

财务指标和比率分析

财务比率分析法所用的比率种类很多。作为投资者，需要掌握和运用以下四类比率来进行财务分析：

（1）偿债能力

这一类比率根据期限又可分为如下两类：

短期偿债能力分析

企业短期偿债能力的衡量指标主要有流动比率、速动比率和现金流动负债比率。

流动比率

流动比率=流动资产÷流动负债×100％

一般情况下，流动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。国际上通常认为，流动比率的下限为100％，而流动比率等于200％时较为适当。

速动比率

速动比率=速动资产÷流动负债×100％

一般情况下，速动比率越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。国际上通常认为，速动比率等于100％时较为适当。

现金流动负债比率

现金流动负债比率=年经营现金净流量÷年末流动负债×100％

该指标越大表明企业经营活动产生的现金净流量越多，越能保障企业按期偿还到期债务。

长期偿债能力分析

企业长期偿债能力的衡量指标主要有资产负债率、产权比率和已获利息倍数三项。

资产负债率

资产负债率（又称负债比率）=负债总额÷资产总额×100％

一般情况下，资产负债率越小，表明企业长期偿债能力越强。保守的观点认为资产负债率不应高于50％，而国际上通常认为资产负债率等于60％时较为适当。

产权比率

产权比率=负债总额÷所有者权益总额×100％

产权比率与资产负债率对评价偿债能力的作用基本相同，两者的主要区别是：资产负债率侧重于分析债务偿付安全性的物质保障程度，产权比率则侧重于揭示财务结构的稳健程度以及自有资金对偿债风险的承受能力。

已获利息倍数

已获利息倍数：税前利润总额÷利息支出

一般情况下，已获利息倍数越高，企业长期偿债能力越强。国际上通常认为，该指标为3时较为适当，从长期来看至少应大于1。

（2）营运能力