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保持足够储备非常重要

香港行政长官董建华8月25日在会见新闻界人士时说：

香港在打击国际炒家冲击港元的活动中已经奏效，国际炒家在汇市投机撤退时，已有所损失。事实说明港元的外汇储备是充足的，继续推行谨慎的理财方针和保持充足的财政储备是非常重要的。

九十年代以来，随著资本国际化进程加快，电脑科技的发展和新的金融衍生工具不断涌现，为一些以基金形式运作的热钱提供了金融狙击的可能性。　1992年英镑、意大利里拉曾受狙击。当时，英、意央行运用大量外汇储备，但仍无法阻止抛售英镑和里拉的浪潮。结果是两国货币大幅贬值，并不得不退出欧洲汇率机制。1994年墨西哥金融风暴，墨西哥比索也遭狙击，而一度贬值四成。今次东南亚金融风暴之中，泰铢、印尼盾、菲律宾比索、马来西亚元皆受狙击而大幅贬值。某国际炒家主理的基金，七月底截数的纯利增长高达27%。证明狙击手在东南亚货币汇率的急剧波动中，已获取暴利。炒家企图乘胜狙击港元，结果是受损缩手。香港成了东南亚唯一击退国际狙击手的地方。

为何港元能在东南亚地区一枝独秀，能继续保持与美元联系汇率机制的稳定，除了香港经济发展趋势良好及金融监管制度完善之外，最重要的一个原因是，香港的外汇储备高达八百亿美元，实力雄厚，国际炒家狙击港元并非易事。九十年代以来的历次金融风暴，有关国家的货币之所以受狙击而大幅贬值，其中一个原因是这些国家的外汇储备并不充足到足以应付危机。当狙击手冲击这些国家的汇率时，这些国家的央行无力沽出足够的美元保住本国货币稳定，而眼睁睁看着其民间资金大量沽出而改持美元，造成本国货币汇率急挫，使投机者有机可乘。香港此次能临危不乱击退国际炒家冲击港汇，就是依靠庞大的储备作後盾。特区政府与国际炒家周旋，说到底是财力的对抗。若政府财政储备不足，国际炒家最终会占据金融市场的控制权。但是，由於香港储备雄厚，金融监管制度完善，炒家一旦有动作，特区政府立即明察秋毫迅速反击，使炒家铩羽而归。可见，即使有完善的金融监管制度，还须有真金白银的实力，才能有效捍卫港元稳定。值得注意的是，今次国际炒家是以立体作战手法，全面狙击港汇、港股、期指，声东击西，用最少资金造成最大冲击。国际货币基金组织援助泰铢之後，泰铢仍然止不住下滑趋势，说明炒家对狙击对象绝不手软。港元、港股甚至香港楼市，互相联系紧密。炒家在期指低水，也累及港汇被冲击，只要造成骨牌效应，使10%的港元资产（包括港元、港股及物业），加入沽货行列，便将冲垮联系汇率，同时使股市、楼市崩溃。香港此次能临危不乱，成功击退狙击，更启示我们要居安思危。正如曾荫权指出，炒家永远不会消失，他们永远在窥测时机，以求一逞。要能做到居安思危，香港就必须随时保持足够的储备和推行谨慎的理财方针，才能强有力地应付各种突然出现的危机，此次港人之所以不自乱阵脚，不追随炒家制造的走势，把港元资产转存美元和其他外币，全因为港人对港元有信心。而这信心又来源於港元有强大的外汇基金支持其稳定。最近，有人指特区储备太丰厚，须扩大福利，减少税收，还富於民。其实，还富於民的根本途径，应是提高香港的整体竞争力，在水涨船高之中，使市民收入普遍提高，　而不是单纯着眼於分薄或分光储备。从居安思危的角度看，本港目前楼价过高，房地产业已占本港GDP38%比重。而银行的物业按揭普遍膨胀，接近或突破四成指引上限。这当中潜藏的危机不可忽视，泰国经济危机的原因之一，就是房地产过热引发泡沫经济破灭。因此，单是为化解本港的房屋问题危机，特区政府就拟动用部分储备於十年房屋计划之中。此外，特区还准备在基建和教育方面投入大量资源，以提升香港的竞争力。因此，谨慎理财并随时保持足够的储备，就显得非常重要。