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后果不一（第1页）

后果不一

BAAsia的首席经济学家安德鲁·弗雷里斯说，这些国家的情况相互之间有很大的差异。比如，泰国和菲律宾之间的差别：泰国的银行系统陷入危机，因为不动产部门纷纷破产（银行对不动产部门的贷款过多），银行自己欠了一身以坚挺外汇偿还的债务；而在菲律宾，银行系统健康得多，它在不动产方面的介入也很有限。

里昂信贷银行亚洲证券公司的吕塞尔·纳皮那也重复了这一区别，他指出：泰国银行是被迫将泰国铢贬值的，而菲律宾中央银行则是抓住时机使其比索贬值，因为它知道比索使其工业付出的成本太高；东南亚国家的经济状况迥然不同，但“感染”是难以抗拒的，泰国铢和菲律宾比索的贬值迫使其他国家流出以保持自己的竞争力。今天，几乎可以说该地区的中央银行在自愿地调整方向。但是，无论是被迫的贬值还是想要增强竞争力的贬值，经济都会产生许多严重的后果。纳皮那说：“泰国将会陷入严重的衰退，因为目前15％的实际利率将会导致一系列的企业破产。

对于菲律宾，人们的预测分歧比较大。亚洲问题专家尼尔·萨克尔预测，菲律宾将是一个不平静的地区，因为银行出于减少外币债务的考虑维持高利率和限制贷款。吕塞尔·纳皮那则认为，“出于增强竞争力而进行的贬值”将会带来有益的结果。马来西亚可能也会从完全改变汇率政策中获益，萨克尔说：“由于缺少劳动力而使工资过高，马来西亚的增长速度将会大大放慢”。纳皮那认为：“在维持经济增长和保护货币之间，货币当局更愿意让林吉特下跌，以便能够降低利率并支持经济活动”。