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第七章 积累财富靠的不是工资是投资投资经济学（第3页）

冯谖为孟尝君营造“狡兔三窟”的策略，其实就是经济学中的“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”的投资理念。投资的时候，把鸡蛋（即全部资产）放在同一个篮子里，万一这个篮子砸了，全部鸡蛋也就都砸了。为了减少这种全盘皆输的局面，最好将鸡蛋分开放在不同的篮子里，万一一个篮子里的鸡蛋砸了，那你还有其他篮子里的，不至于落得满盘皆输。这样做能更好地分摊潜在的风险。

不要把鸡蛋放在同一个篮子里，同时也是比尔·盖茨的理财观念。

盖茨把财富的绝大部分投在微软公司股票上，他已经不担任公司的CEO，但是作为微软的首席架构师，他仍然主导着公司的发展方向和战略规划。不过精明的他也会在好的价位适当地套现一些股票。股市交易记录显示，上个月盖茨就在公开市场出售了100万股微软股票，获得收入近2700万美元。

当然，像盖茨这样的聪明人是决不会把“把鸡蛋放在一个篮子里”的。具有远见的盖茨早在网络股泡沫破裂之前就开始分散投资了。盖茨在1995年建立了一家名为Cascade的投资公司，实现了个人资产的多元化。据了解，该公司管理的投资组合价值100亿美元，其中很大一部分投入了收入稳定的债券市场，主要是国债。

盖茨看好代表新经济的数字及生物技术产业，但在投资时并不排斥传统经济，尤其看重表现稳定的重工业部门。盖茨曾通过自己的投资公司收购了纽波特纽斯造船公司78％的股份，后来这些股票几乎上涨了一倍；他对加拿大国家铁路公司的投资也给他带来了丰厚的回报，在不到一年内，股价就上升了大约13。

此外，盖茨还喜欢向抵御市场风险能力很强的公用事业公司投资。而盖茨对科学创新的兴趣，也使他把医药和生物技术产业作为一个重要的投资方向。

再厉害的理财专家，也有出现失误的时候。如果把所有的资金都集中在一个方面，一旦出现问题就会给自己带来难以估量的损失。如果采取分散投资的方法，即便局部出现意外，也能保全多数。因此，“分散投资”、“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”已经成为理财的不二法则。

经济学感言：

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批注：

投资的时候，把鸡蛋（即全部资产）放在同一个篮子里，万一这个篮子砸了，全部鸡蛋也就都砸了。为了减少这种全盘皆输的局面，最好将鸡蛋分开放在不同的篮子里，万一一个篮子里的鸡蛋砸了，那你还有其他篮子里的，不至于落得满盘皆输。这样做能更好地分摊潜在的风险。因此，“分散投资”、“不把所有鸡蛋放在一个篮子里”已经成为理财的不二法则。

6、为什么巴菲特不去投资互联网

批注：

价值投资的理念并不复杂，真正的价值投资者从来不去预测股市的底，更不会去预测哪里是顶，他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值，投资它并长期持有就会获得高于市场的平均收益。他们选择股票的标准就是安全边际准则，也就如果明天交易市场就关门了，这个公司股票还值得买吗？如果值得那就买吧。价值投资者不像那些股票投机者，他们不需要一夜暴富，而追求的是一种稳定的、长期的高收益，是用复利来赚钱。价值投资是在20世纪30年代，由本杰明·格雷厄姆提出，并后来由巴菲特发扬光大的投资方式。如今价值投资风靡全球，被投资者奉为圣典。价值投资的精髓就是投资于那些股票价格远低于其内在价值的公司，并且长期持有，享受公司成长带来的好处。

价值投资之所以会如此受到全球投资者的爱戴，与巴菲特通过价值投资成为全球首富是分不开的。

从1965-1994年，巴菲特的投资业绩平均每年增值22。9%，高于道·琼斯指数近12个百分点。也就是说如果谁在1965年投资巴菲特公司1万美元的话，到1994年，他就可以得到900万美元的回报：谁若选择了巴菲特，谁就坐上了发财的火箭。巴菲特凭借着对价值投资深入的理解和把握，成为了世界上最伟大的投资家。

2000年之前，全球的投资者都热衷于购买互联网公司的股票，那时互联网还是一个新概念，人们都看好它的潜力。所以在美国纳斯达克市场上，一只营业额2亿美元，亏损1亿美元的互联网公司股票的价格往往是一个拥有10亿美元营业额，1亿美元稳定收益的统公司股票价格的好几倍。巴菲特却没有投资于任何一只互联网公司的股票。当问到为什么他不投资时，巴菲特只用了一句话了：因为对这些公司不了解，所以不投资。巴菲特没有赶上这次财富盛宴，在2000年公布的年报中，显示巴菲特的投资业绩有所下滑，从1999年的盈利28。3亿美元跌到2000年的15。57亿美元，质疑之声开始出现。然而世界上没有不灭的泡沫，2000年之后，互联网泡沫破灭，全球投资者都蒙受了巨额损失，原本高高在上的股价，在没有盈利预期的情况下，跌得分文不值，股市里充斥着淒惨的的悲号。此时巴菲特的业绩却逆势上涨，显示出价值投资强大的生命力。

其实价值投资的理念并不复杂，真正的价值投资者从来不去预测股市的底，更不会去预测哪里是顶，他们买卖股票的唯一原则就是这只股票的价格低于其内在价值，投资它并长期持有就会获得高于市场的平均收益。他们选择股票的标准就是安全边际准则，也就如果明天交易市场就关门了，这个公司股票还值得买吗？如果值得那就买吧。价值投资者不像那些股票投机者，他们不需要一夜暴富，而追求的是一种稳定的、长期的高收益，是用复利来赚钱。巴菲特每年的收益率也就20%多点，并不算高，但是人家牛在能够每年都获得这个收益。价值投资看重的另外一个方面就是长期持有。巴菲特说过，购买一只股票期待它第二天上涨是愚蠢的。平均下来，他所投资的每只股票持有期达到8年。

巴菲特始终寻找自己真正了解的企业，并且要求该企业具有较长期的令人满意的发展前景，并由既诚实又有能力的管理人员来管理，最后在有吸引力的价位上买进。他认为，当我们投资的时候，我们是把自己当做商业分析人士，而不是市场分析员，也不是宏观经济分析家，甚至不是证券分析人士。他投资一家公司的时候，最重要的是从一个商人的角度来看问题。所以，作为一般投资者，你不要理会市场分析或是那些对宏观经济趋势的看法，而要将目光专注于你所选择的企业及这个行业上。你所做的一切，要像一个真正的企业所有者那样，明白企业的优势在哪里，知道他下一步怎么做，理解它的管理层。也许有人会问了，作为小投资者，手中的资金有限，接受的信息量有限，甚至能够投入的时间也是很有限的，又怎么能像巴菲特那样购买并拥有企业呢？似乎这种事实可以给我们提供最直接、最令人信服的借口，这让我们心安理得，而忽略了企业的内在价值。其实，小投资者也有巴菲特没有的优势，我们拥有广泛的选择股票的自由。此外，你购买股票的操作也简单得多，不需要同别人谈判，市场先生每天都会给你一个报价，你需要考虑的唯一问题就是企业与价格。充分的了解你所要持有股票企业的信息，而不是某个晚上听到别人谈论过这只股票就跟风去买。

价值投资很多人都知道，但要掌握它需要一些不同寻常的技巧。由于它是一种长期的投资方式，需要数十年如一日地坚持。一般的投资者要有时间和耐心，同时要有独到的眼光和良好的心态，运用价值投资来换取更多的利润。

经济学感言：

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批注：

价值投资很多人都知道，但要掌握它需要一些不同寻常的技巧。由于它是一种长期的投资方式，需要数十年如一日地坚持。一般的投资者要有时间和耐心，同时要有独到的眼光和良好的心态，运用价值投资来换取更多的利润。

批注：

巨期保值是指把期货市场当做转移价格风险的场所，利用期货约来规避未来的不确定性风险。套期保值是为了规避或转移现货价格涨跌带来风险的一种方式，目的是为了锁定利润和控制风险，使企业更好地规避风险的一种前期投资行为，它只是承担市场价格波动的小部分风险，是企业在近期投资中可以承受的范围之内的。但是投机就不一样了，它并不是想规避风险，而是想在市场变化的过程中收利益，它所承担的风险就很大了，严重的可能导致企业的倒闭。

2008年10月21日，中信泰富发布公告称，公司为了对抗西铁矿项目面对的货币风险，签订若干杠杆式外汇买卖合约而引致亏损，实际已亏损8。07亿港元。至10月17日，仍在生效的杠杆式外汇合约按公平价定值亏损147亿港元。该巨亏事件令香港证券界震惊，在复牌后短短一周内中信泰富的股价跌去七成。最终一手打造中信泰富的荣智健宣布离职，跟随荣智健二十余载的范鸿龄也宣布辞去中信泰富总经理的职位。

一般大型企业在进行数额巨大的海外收购时，由于付款时间较长，所以必须要考虑到本币与外币之间汇率波动产生的风险。为了锁定成本，一般企业都会进行外汇的期货交易。但是明明是希望可以套期保值的，怎会造成如此大的亏损呢？下面我们看看这份套期保值合约的背后。

中信泰富在澳大利亚建了一个铁矿石项目，需要从澳大利亚和欧洲购买设备和原材料。你去买东西不可能拿着港元去吧，人家要的是澳元和欧元。所以，中信泰富就需要拿他的港元或者美元先去兑换成澳元和欧元，然后再拿去该买啥买啥。2008年年初，中信泰富用0。85美元可以换到1澳元，但是到了6月份就需要0。93美元了，也就是说澳元升值了，这样中信泰富就需要更多的美元去换成澳元。他们想这样不行，不确定性太大，为了规避这个风险，他们就利用起套期保值了。具体是怎么操作的呢？他们与其他几家投行签订一份合约，合约规定，在2010年10月之前，按照0。87美元换1澳元的价格分月从这些投行手中换取总额为90亿的澳元。这样即使澳元再升值，中信泰富也不用怕了，他们可以每个月按固定的0。87美元的价格去买入澳元，成本也就锁定了。

但是天公不作美，2008年受到金融危机的影响，澳元前所未有的大肆贬值，到2008年11月，只需要0。65美元就能买到1澳元了，而中信泰富还要用0。87美元的价格每个月从这些人手中购入澳元。相当于每购1澳元亏损0。22美元，总共要购入将近90亿澳元，亏损达到将近20亿的美元，所以才有了上面的一幕。

很多人可能会问，这不是套期保值么，反正购买90亿澳元要花的美元还是刚开始预期的那么多，只看美元的话没啥亏损啊？事实上，原本中信泰富在澳洲的投资，未来20年也只需要26亿澳玩左右，他们却买了90亿澳元，这已经不再是套期保值，而是投机了。

套期保值是一种可以转移价格风险的工具，利用期货合约来确定价格。但是，它只是规避风险，不是没有风险。投资中要利用风险给我们带来的机会，而不是在风险中寻求投的机会。

股市中也是如此，赢利和风险是同时存在的。

小王在第一次进入股市的时候，仅投资了3000元。但是短短10天内就获得了3倍的利润。按理说，小王应该高兴才对，但小王却很后悔，因为他想，如果自己当初能够多投资点，现在赚的可就不止这一点了。

于是，小王在第二次投资的时候，将家里的10万元全部投进股市里了，他想，哪怕是40%的利润，都比自己一年的工资高了。

很快，小王就赚进了1万元，这更坚定了他的想法。然而，正当他梦想着发大财的时候，股市突然急转直下，结果他买进的几只股票全部被套牢，他只能盼望早日回到一个好价位，清仓出局。

在投资市场上，有小张这种遭遇的投资者很多。股市持续高温，利润急速膨胀，淹没了投资者对市场应有的谨慎，他们盲目投入大量资金，以至于深陷其中，不能自拔。无数次惨痛的教训证明，在投资市场上风险控制永远都是第一位的。从某种角度来说，收益其实是风险控制的副产品，只有控制和远离了风险你才可能有赢利的机会。这就是说，如果你没有风险意识和风险控制能力，即使在短时期内取得了暴利，迟早也会变成亏损，甚至连本金都不复存在。

经济学感言：