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第七节 衡量业绩的更好方法（第3页）

巴菲特也同样的不敢投资电脑科技股。他比较客气的说法是：他并不明白科技公司的行业情形。他比较不客气的说法是：电脑科技日新月异、变化快速，你能看到十年后的情形吗？你能够确保十年后，你公司还存在吗？就此，巴菲特对于电脑科技公司所抱持的态度，是和太空航行一样的：我们很尊敬、支持和感谢这些伟大的人物，但我们却不想亲自去尝试。

最近一年来，在美国股市持续飙升期间，最受股市崇拜的，就是电脑科技公司，尤其是网络公司。比如刚上市没几年的Yahoo和Amazon从未看到收益，只凭美丽的梦幻吸引无知的散户。前者是全球最大的网址搜索引擎公司，后者则是全球最大的网上书店。这两家公司自创立以来，常年亏损几千万美元，但它们的市价却分别是234亿和170亿美元。值得一提的是，这市价是它们营业额（不是收益！）的140倍和35倍。每次读到这些公司的新闻，我就感谢这些投机客对网络进展的财务牺牲。

巴菲特对于这些从未有收益的网络公司很不客气，在去年的伯克希尔股东大会期间，接受传媒访问的时候，他说：如果今天我是在教大学投资课程的话，我会在期终考试的时候，问学生这个问题：请问你如何为这些（年年亏钱的）网络公司定价？任何提供答案的学生，他会当场判下不及格！

在去年底的股东大会上，他说得更直接：“如果你花钱买入这些网络公司的股票，你并不是在投资。”

毕竟，在我们这些保守的股东眼里看来，投资的定义是，先要“保值”、不亏本金，其次才来“增值”。

把钱投进那些自从创立以来、和自从上市以来，都在亏大钱的公司，我不但完全没有兴趣，也一直努力的劝告亲朋戚友尽快抛售，以避开我所谓的“20世纪最大的骗局”——网络公司的股票。

这种“投资”抱有“至少先要保住本金，然后才来追求获利”的态度，是伯克希尔、巴菲特和伯克希尔股东们的一大特征。

巴菲特始终觉得，把血汗钱交给一家公司，是投资人和公司的精神结合。只有陪衬的结合，才会带来令人满意的成果。精神上的冲突，只会带来痛苦。

（5）越好做的生意越简单

基金经理彼得·林奇曾说过，如果投资人在三十秒里说不出他们所投资的公司是在做些什么的，那他们就很难投资成功。

巴菲特的投资哲学也是一样的，专门找那些行业情形最容易明白的来投资。

很多投资人对难懂的行业最有兴趣，反而是对普普通通的生意没有感觉。毕竟，人人都懂的公司，缺乏了一种挑战性。尤其对男性，这是一种征服感、一种追求超人一等的感觉。比如今日全球各地都在激发投资人兴趣的电脑科技股，就是一大例子。试想：如果您想靠买对股票而能在人前炫耀，您会选可口可乐、麦当劳、迪斯尼，还是几家没人知道是在干什么的科技股？当然是后者，因为它提供了“人人不知惟我独醒”的炫耀机会。

巴菲特可不是这种投资人。他投资的目的主要是赚钱，绝对不是为了炫耀。

为了赚钱，他选择了一个很明显的途径：选购那些非常简单的行业和公司，简单到无聊，简单到其他投资人都发问而不想持有的股票。比如可口可乐、迪斯尼、沃尔玛公司、吉列刮胡刀公司、万国宝通、华盛顿邮报等公司。“闷”和“刺激”投资法，谁才能发财，却是不言而喻的。

巴菲特说，他的成功秘诀很简单，他专门挑选那些一尺高的栏杆，来跨过去，而不是专找那些七尺高的栏杆，尝试跳过去。

伯克希尔副董事长查理·芒格也曾说过，投资不像跳水比赛，尽管您尝试买入很难懂的公司，即使买对了，也不会获得像跳水那样的难度动作的额外分数。

巴菲特评估企业的方法，简单地说就是以适当的价格拥有正确的行业。

我们都知道巴菲特在小时候就立志要做美国最有钱的人，他17岁的时候就决定要开一家公司。

年轻的巴菲特想要开一家公司，赚更多的钱。如果他要获取复利的好处，他知道越早开始越好。我们都知道人死了之后，不但不能获得复利的好处，且税务员还会找上门来。

经过一番搜寻之后，他发现一台老旧但可使用的弹珠台，并以35美元的代价买下来。现在他有了生意上第一项资产，且必须把它放在人多的地方，弹子房的人说他已经有了四台，不想再要，以免客人被巴菲特抢走。在明白弹子房在弹珠台上有某种程度的垄断时，巴菲特觉得很沮丧。就像他们在零售业中所说的：“地点！地点！地点！”

但是，等一下！年轻的巴菲特突然发现弹子房都有附设一位理发师，名叫沙琪。于是巴菲特去沙琪的理发店拜访一下，且发现（l）他没有弹珠台；（2）弹子房都需要他去帮人理发。此刻巴菲特突然明白，于是开始进行他第一次的合资企业，并答应沙琪如果可以把弹珠台放在他的店里，他就可以分到所有收入的20％。沙琪一向对赚钱非常敏锐，于是答应巴菲特加入他的公司，第二天年轻的巴菲特又去理发店，发现弹珠台里有10块钱。想到这是自己出的点子，巴非特拿出20％给沙琪（2美元），自己留下80％（8美元）。走出理发店。巴菲特觉得这将会是一种非常有利润的投资。

巴菲特弹珠台生意损益表

资产

现金

（第一天的收入）$8。00

动产$35。00

总资产$43。00

负债

债务$0

实收资本

（原先投资的钱）$35。00

保留盈余

（第一天的收入）$8。00

股东权益账面价值

（资本支出加保留盈余）$43。00