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第十二章 果断出手 抢占市场先机（第1页）

第十二章果断出手抢占市场先机

很多投资人经常受到市场上谣传下一个空头市场即将来临的威胁，于是心生畏惧，进而成为受害者。通常这样的言论一出现，股票经纪人就会打电话告知投资者赶快卖股票以换现金，他们这样做是因为可以趁你卖股票时赚取手续费。当然，下一回你将手中现金再次投入股市时，那些人就又有手续费的收入了。

有人认为投资者这样的做法很愚蠢，首先，空头市场不可能会如计划所排定的时间而发生。再者，那些股票预言家，预测错误的次数和他们猜对的次数一样多。如果某人相信了空头市场即将来临而卖出手中不错的投资，那么这人会发现，通常卖出股票后，所谓的空头市场立即转为多头市场，于是又再次错失良机。

但这些投资者可能又说，如果空头市场不会降临，他可以再回到股市，同时以比较低的价格再买进先前出清的股票。但实际上在他们卖股之后，必须缴交易所得税和付出手续费，所以他们拿到手的现金会比原先的要少。此外，就算是空头市场真的来临，而他们想趁机再买回原先的股票，也要等到股价跌到可以弥补你所付出的税负和手续费的价位。但是很少会有人在空头市场时再度介入股市。

柏纳德·巴洛克依他的经验给投资人一个建议：“别期望总是可以买在最低点，卖在最高点，这是不可能办到的——除非是骗子。”

对于上述问题，巴菲特的解决方法是：全然忽视所谓的空头和多头市场。他可以做到是因为他以合理的价格买进股票，如果股价过高而无法提供足够的投资报酬，那么他也不会买进。每日市场的变动不会影响巴菲特，而巴菲特也不去考虑这些事，他所思考的是要投资哪些企业，并以合理的价格买进它们。

巴菲特观察到，纵使“多头市场”在反转时也可能涌进大量买盘；而在空头市场，仍有许多公司的股票被贱价抛售，通常巴菲特会利用这个大好时机来找寻投资机会。

例如1973年，美国股票处于低潮、市场人士大为恐慌之际，大家想尽办法抛售自己的股票，精明的巴菲特却全线杀人，到1975年股票大幅上扬，巴菲特赚得腰包鼓鼓。

下面是巴菲特投资最经典的例子之一：

1987年10月18日清晨，美国财政部长在全国电视节目中一语惊人：如果联邦德国不降低利率以刺激经济扩展，美国将考虑让美元继续下跌。结果，就在第二天，华尔街掀起了一场震惊西方世界的风暴：纽约股票交易所的道·琼斯工业平均指数狂跌508点，六个半小时之内，5000亿美元的财富烟消云散!第三天，美国各类报纸上，那黑压压的通栏标题压得人喘不过气来：“10月大屠杀”、“血染华尔街”、“黑色星期一”、“道·琼斯大崩溃”、“风暴横扫股市!”……华尔街笼罩在阴霾之中。

这时，巴菲特在投资人疯狂抛售持股的时候开始出动了，他以极低的价格买进他中意的股票，并以一个理想的价位吃进10多亿美元的“可口可乐”。

不久，股票上涨，巴菲特见机抛售手中的股票，大赚特赚了一笔。

在大家认为空头市场的时候，巴菲特并没有卖股票换现金，也没有袖手旁观而缺乏行动。他眼中所看到的尽是机会，而其他的投资人只看到恐惧。

当然，要抓住市场这些机会需要有充足的准备。

巴菲特认为，在熊市来临前筹措足够的现金，一旦危机来临、股市低迷时，充足的资金在手就能及时抓住自己原来看好的股票，在价格最低时买进。正如他所说，“勇气+现金”是无价的。试想，如果巴菲特在熊市来临前没有筹措足够的现金，他在看到具有巨大投资价值的企业出现时，就无法抓住投资机会，那他也不会取得令世人瞩目的成就。

纵观巴菲特的投资生涯可以发现，当股市顺畅的时候，他总是很少大规模出手投资，他常常抱怨可以买到的好股票太少了。但是，一旦金融市场出现恐慌和动**，人们纷纷逃离股市的时候，巴菲特就会携带大量资金入市。

2008年，美国的次贷危机波及全球，引发了一场大规模的金融海啸，股价暴跌，许多投资者损失严重，纷纷逃离股市。就是在这样的大背景下，巴菲特又一次上演了大规模的收购行为。从2008年至今，巴菲特已相继购买了比亚迪、高盛、富国银行、星牌集团等企业的股票，动用了二百多亿美元的资金。正如一位渴求资金的公司首席执行官羡慕地打电话给巴菲特说：“在市场眼里，我们就像青蛙，伯克希尔公司就是公主。如果您肯赏吻，我们就能变成英俊的王子了。”巴菲特幽默地回答道：“我们确实亲吻了几只。”

在金融危机席卷全球之时，巴菲特为何能动用如此之多的资金呢？据伯克希尔2007年的年度报表显示：截止到2007年年底，伯克希尔公司有现金与准现金377亿美元；固定收益证券285亿美元，两项合计662亿美元。这就意味着，巴菲特在完全不用银行贷款的情况下，可以动用收购的资金高达662亿美元。可见，为了在熊市里的大规模狩猎，巴菲特早在熊市降临前就已筹措了足够的现金。

一个企业如果没有大量的现金做后盾，再大的企业也无法正常运转。在巴菲特看来，现金对于企业来说，就像人体中的血液，一个人无论身体多么健壮，如果失血过多就会失去力量甚至危及生命。

正是因为在熊市来临前准备了足够的现金，巴菲特才能抓住最好的投资时机大肆买进他看好的股票。这也正好符合他一贯的投资策略：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。