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中石化进军华尔街（第1页）

中石化进军华尔街

继今年上半年中石油和中国联通成功在香港及美国股市挂牌之后，中国大型国有企业海外上市浪潮再次启动。9月11日，中国石油化工股份公司已正式向美国证券交易委员会提交申请，将在美国纽约证券交易所发行股票。有消息称，此次中石化将以美国存托凭证（ADR）的形式在全球发售股票，预计筹资额将近30亿美元。此外，中石化还将在香港发行H股，其招股价约定为每股1。35港元。

从上月25日起，中石化围绕着上市进行的一系列路演活动已在香港展开。据透露，从10月9日至12日，中石化将在全球范围内进行公开招股，预计将于10月18日和10月19日分别在美国及香港正式挂牌上市。

虽然诸多细节尚未透露，但有一点是可以肯定的，即中国国际金融有限公司及美国摩根·士丹利是此次股票发行的承销商。

■注入优良资产吸引投资者

为了迎接海外上市，中石化集团的资产重组工作实际上从去年就已开始。据透露，去年7月中石化曾进行过一次重组，其目的很简单：将公司优良资产注入，吸引投资者的注意力。今年2月28日，中石化集团的重组改制工作基本告一段落，成立中石化股份公司。至此，中石化集团把大约60家全资及控股企业纳入了上市范围。在这60家企业当中，包括6个油田企业、24家石油化工企业以及5家科研机构等。

按照中石化对外公布的上市文件显示，该公司截至今年4月底资产总值达351亿美元，长期及短期债务共约143亿美元。今年2月份完成重组改制后，中石化的资产被拆分成688亿股，本次上市发行大约占总股本的20%。按照这个数字推算，中石化此次上市的股份约值21。6亿美元，集资总额约为30亿美元。

上市，对于中石化这样的石油巨人来说并非第一次。事实上，中石化此次大举海外上市之前，已有多达12家子公司先后在海外上市，因此对于如何吸引投资者的注意力可谓了如指掌。

■中国概念股再冲华尔街

市场人士认为，中石化此次赴海外上市，显然带有中国国企概念股的色彩。为了确保此次招股成功，中石化在即将发行的30亿美元股份中，只拿出约5%公开发售给普通散户，其余均由机构投资者或战略投资者认购。对于海外石油巨头们来说，中石化发行股票无疑是一次值得尝试的机会。迄今为止，国外石油巨头们对中石化相当支持，美国埃克森美孚公司据称认购其中的近10亿美元，英国石油—阿莫科公司预计会认购约4亿美元，而英荷皇家壳牌公司也不会低于4亿美元。因此，中石化的招股工作显然做得相当到位。

尽管如此，对投资者关心的企业债务问题，中石化也已做好准备。按照招股说明书的说法，中石化已经实现债转股，将原欠4家国有银行的36亿美元债务，全部转为股本，约占总股本的25%。因此，中石化此次上市的意义还在于，该公司将成为首家以境外上市公司名义实现债转股的大型国有企业。

从上市时机来看，尽管最近一段时期香港股市不算景气，但中石化今年以来利润大增，成为国内多次上调成品油价的最大获益者。据中国化工信息中心提供的数字显示，中国石化行业今年前5个月销售收入高达4530亿元人民币，比去年同期增长41%，利润也猛增4倍，中石化选择在今年下半年上市，可以说正当其时。

■“国家军团”为何纷纷上市

无论是从资产规模还是从市场地位来说，中石化和中石油都属于真正的“国家军团”。两家国内大型石化企业的业务基本相同，各占全国市场的半壁江山：南方归中石化，北方归中石油。去年，在入选美国《财富》杂志“全球500强”的5家中国企业中，中石化也以其无可争辩的市场巨人地位而胜出。但中石化总经理李毅中说得也很清楚：“盛名之下，其实难副。”与国外石油巨头们相比，中石化和中石油的劣势相当明显，两家企业不仅设备和技术落后，而且在管理上显然差距甚大。如果一定要将中石油和中石化与海外石油巨头对比，两大集团大约只有一项指标可以压倒对手：两大集团员工总数接近300万人。

对中石化这样的“航母级”国有企业来说，海外上市筹资30亿美元并不算特别惊人的数字，资金不是问题。在不到一年的时间内，中石油和中石化先后在国家主导下走向海外资本市场，一个重要的背景显然是中国“入世”日期的临近。国家石油和化学工业局副局长陈耕透露说，中国加入WTO后，原油及天然气的进口将实现零关税。“入世”一到两年后，各类成品油的关税将降到6%左右。届时，海外石油巨头挟其资金、技术和人员优势进入中国，肯定将重新划分石油市场版图，中石油和中石化的市场老大地位很难说还能保持多久。

面对海外石油巨头即将发动的攻势，观望显然不是办法。在这种情况下，只有主动出击才是最好的防守，而到海外上市、接受资本市场的洗礼无疑成为中石油和中石化相继“出走”的最好理由。