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第十节 怎样分析股票的成长性（第1页）

第十节怎样分析股票的成长性？

基金的投资风格相对比较复杂。·

第一，根据对股票和债券的投资风格不同，可以分为主动投资基金和被动投资基金。

所谓主动投资基金就是基金的投资方向由基金投资团队决定；而被动投资基金又叫指数基金，因它跟踪某个市场指数进行投资，投资团队的操作空间很小。我国基金品种中主动基金占绝大多数，只有少数股票指数基金，尚未出现债券指数基金。指数基金的命名相对来说比较清楚，因为基金名称中往往包含“指数基金”这四个字和基金跟踪的指数名称。

第二，主动投资基金根据股票的投资风格又可以分为收入基金、价值型基金、价值成长平衡型基金、积极成长基金。

1．收入基金

收入基金主要是将资金投资于各种可以带来收入的有价证券，以获取最大的当期收人。这种基金虽然成长的潜力小，但其损失本金的风险也低，因而比较受保守的投资者以及退休人员的欢迎。

收入基金主要分为两种，即固定收入基金和股票收入基金。固定收入基金的主要投资对象是债券和优先股股票，因而尽管收益率较高，长期成长的潜力却比较小，而且，当市场利率发生波动时，基金净值还容易受到影响。股票收入基金的成长潜力较固定收入基金大，但易受股市波动的影响。结合两者的特点，就形成混合收人基金。由于我国市场利率较低，上市公司分红比例较小，所以我国收人基金的品种并不多，它们一般被命名为某某红利基金，比较有代表性的是中信红利基金、华夏红利基金、国联分红增利基金和富兰克林国海中国收益基金等。

2．价值型基金·

价值型基金以追求价格被低估、市盈率较低的个股为主要策略，希望能够发现那些暂时被市场所忽视，价格低于价值的个股。国内价值基金数量并不太多，有代表性的是工银瑞信核心价值股票型证券投资基金和银华核心价值优选股票型证券投资基金。

3．价值成长平衡型基金

价值成长平衡型基金以兼顾长期资本和稳定收益为目标，通常有一定比重资金投资于固定收益的工具，如债券、可转换公司债等，以获取稳定的利息收益，控管风险；其他的部分则投资股票，以追求资本利得。其风险、报酬适中，适合稳健、保守的投资者。价值成长平衡型基金的投资策略要比成长基金保守，它往往将资金投资于股价波动较小的股票。因此，资金不多的小额投资者最乐意选择这种基金。

4．积极成长基金

积极成长基金既可以是重视资金的长期成长，而把资产投向信誉好而且长期有盈余的公司或者是有长期成长前景的公司的长期积极成长基金，也可以是为追求资本的最大增值而把基金的资产投资于具有高成长潜力的股票或其他证券的高成长基金。这类基金通常投资于价格波动性大的个股，择股的指标常常是每股收益成长，销售成长等。它最具冒险进取特性，风险、报酬最高，适合冒险型投资人。由于我国经济发展比较迅速，企业的成长机会比较大，所以积极成长基金在我国基金市场中占据相当重要的地位。

一般在分析开放式基金属性时，常将主动投资基金的投资标的和投资风格相结合，这就组成了常见的基金分类组合，但这种划分并没有特别严格的标准。

除上述类型基金以外，我国市场上还有一种比较特殊的基金类型——保本型基金，它以保障投资本金为目标，结合低风险的收益型金融工具和较具风险的股票。其运作方式是将部分资金投资于国债等风险较低的工具，部分资金投资于股票，而投资股票部分的份额可能会根据基金净值决定，净值越高，可投资于股票的部分就越高。在国内，保本型基金基本都有第三方担保。在国外，由于可以投资衍生工具，保本基金的风险较高的投资部分也可以通过把债券部分产生的利息投资在衍生工具上，放大杠杆操作来追求收益。不过保本基金并非在任何时间赎回都可保本，在保本期到期之前赎回，也可能面临本金损失的风险。