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第三节 衡量基金风险的参数有哪些（第1页）

第三节衡量基金风险的参数有哪些？

以基金净值的绝对增长率作为衡量绩效表现的惟一标准是不全面的，考虑了风险因素之后的基金收益才是有效衡量基金绩效表现的标准。投资回报与投资风险总是相伴而生的，投资回报率高的基金可能是由于所承担的投资风险过大使然，并不表明基金管理人在投资方面有较高的操作水平，所以仅仅依赖投资回报率的高低并不能准确地选择什么样的基金是好基金。经典的基金绩效表现比较就选用单位风险下收益的标准来跟踪基金的总体业绩，这类跟踪指标很多，是衡量基金投资风险指标的重要参数。

基金风险衡量的主要，指标是基金在每个固定时间区间内的投资回报率的标准差。它反映基金投资回报率的变化程度，标准差越大说明基金总投资回报率越高，偏离均值的程度越大，其投资风险也就越大。

在基金评级中，经常用风险指标对基金收益进行调整，将两个因素归并为一项指数，从而方便投资者选择。通常用口系数和夏普指数把收益与风险因素结合起来。

a系数表示基金在所在风险区间的超额收益，它是基金的实际收益和按照系统风险系数计算的期望收益之间的差额，一般而言，a系数越大越好。其具体的计算方法如下：实际收益是基金的收益减去无风险投资收益，期望收益是系统风险系数和市场收益的乘积，反映基金由于市场整体变动而获得的收益；实际收益和期望收益的差额即a系数。一般基金公司会公布基金的收益、系统风险系数，投资者很容易根据这些指标计算出基金的Q系数，从而进行基金的业绩分析。

夏普指数是将基金的收益减去无风险投资收益，再除以基金的标准差。标准差是衡量收益率变动的标准，它说明在给定的一个时期内收益率的变动情况。夏普指数越高，基金风险调整后的回报率越高，基金的业绩表现也就越好。夏普指数的主要优点是用标准差作为风险调整的指标，从而不存在系统风险系数相关性问题，而且任何类型基金的标准差计算方法都一样，所以夏普指数更加适于在不同类型的基金之间进行比较。

投资者在利用d系数和夏普指数选择基金时，要注意评估时段越长，指标所体现的风险调整后表现越准确，投资者应尽量增加基金参与评估的年限。